Kiinan kotimainen kysyntä pysyi vaisuna heinäkuussa, talouspolitiikan linjaan ei odotettavissa isoja muutoksia

Kiinan tilastoviraston mukaan kotimaisen kulutuksen mittarina käytetty vähittäismyynti kasvoi heinäkuussa nimellisesti vain 0,6 %. Reaalikasvun voidaan arvioida pysytelleen nollan paikkeilla. Kuukausitason investoinneista ei ole saatavilla luotettavia tilastoja, mutta niidenkin kehityksen arvioidaan jatkuneen heikkona. Asuntomarkkinoilla ei näy piristymisen merkkejä. Tammi-heinäkuussa kiinteistöinvestoinnit supistuivat 19 % ja niiden myynti pinta-alalla mitaten 12 %.

Teollisuustuotannon kasvu on ollut selvästi kotimaista kysyntää pirteämpää, mutta sekin hidastui heinäkuussa hieman 4,5 prosenttiin vuodentakaisesta. Teollisuudessa korkean teknologian ja digitaalisten tuotteiden tuotannon kasvu jatkuu vahvana (molemmat +17 % vuodentakaisesta), kun taas matalamman jalostusasteen teollisuudessa kasvu on selvästi hitaampaa.

Vienti kannattelee yhä Kiinan teollisuuden kasvua. Heinäkuussa tavaraviennin arvo dollareissa kasvoi 24 % ja -tuonnin 28 %. Ulkomaankaupan hintojennousun myötä kauppamäärän kasvu on viime kuukausina kuitenkin ollut selvästi arvon kasvua hitaampaa. Maan autonvalmistajayhdistyksen mukaan autoja on kuluvana vuonna valmistettu ja myyty kotimaassa viime vuotta vähemmän. Autojen vienti on kuitenkin kasvanut valtavasti, ja tammi-heinäkuussa Kiinasta vietiin 6,1 miljoonaa autoa, mikä on lähes 70 % viime vuoden vastaavaa aikaa enemmän.   

Heikko investointikehitys ja asuntomarkkinoiden alamäki on vähentänyt lainojen kysyntää. Heinäkuussa pankkilainakanta kasvoi 5 % vuodentakaisesta. Keskuspankin julkaisema kokonaisrahoituskanta (AFRE) kasvoi 7,4 % keskus- ja paikallishallinnon velkakirjojen (+14 %) ja yritysbondien (+9 %) vetämänä.

Kuluttajainflaatio hidastui heinäkuussa 0,5 prosenttiin. Myös tuottajahintojen nousu on kääntynyt kuukausitasolla laskuun, mutta kasvoi vuodentakaiseen verrattuna yhä 3,5 %. Tuottajahintoja nostaa lähinnä energian hinta, ja kulutushyödykkeiden tuottajahinnat jatkoivat laskuaan (-0,8 % heinäkuussa). Myös teollisuuden kapasiteetin käyttöaste jatkaa laskuaan ja oli heinäkuussa alimmalla tasollaan sitten koronakriisin 2020. Useiden toimialojen kovan kotimaisen kilpailun ja vajaan kapasiteetin voidaan odottaa jälleen painavan tuottajahintoja energian hintapiikin väistyttyä.

Heinäkuun lopun politbyroon talouteen keskittyvän kokouksen ulostuloissa ei viitattu merkittävään politiikan suunnanmuutokseen. Nykyistä talouspolitiikkaa halutaan toteuttaa aiempaa tehokkaammin. Kotimaista kysyntää aiotaan vahvistaa lisäämällä palveluiden kulutusta ja korkeatasoisten tuotteiden tarjontaa. Finanssipolitiikassa varojen käyttöä aiotaan nopeuttaa, mutta niiden lisäykseen maaliskuussa hyväksytystä budjetista ei viitata. Varoja suunnataan varsinkin uuden infrastruktuurin ja valtion keskeisten rakennushankkeiden tukemiseen. Rahapolitiikan linjaa kuvataan ”suhteellisen keveäksi” siitä huolimatta, että keskuspankki ei ole tehnyt varsinaisia kevennystoimia sitten kevään 2025.