Kiinan vaihtotaseen ylijäämä kasvoi vuonna 2025 historiallisen suureksi, pääomaa virtaa yhä enemmän ulos

Kiinan valuuttaviranomaisen (SAFE) maksutasetilastojen mukaan vaihtotaseen ylijäämä oli viimeisellä neljänneksellä 244 mrd. dollaria (1 726 mrd. juania). Tavarakaupan ylijäämä oli 310 mrd. dollaria ja palvelukaupan alijäämä 49 mrd. dollaria. Lisäksi vaihtotaseeseen sisältyvien tuotannontekijäkorvausten ja tulonsiirtojen nettovirta oli 18 mrd. dollaria alijäämäinen. Rahoitustaseen alijäämä oli 235 mrd. dollaria. Koko vuoden osalta vaihtotase pysyi selvästi ylijäämäisenä (735 mrd. dollaria, 3,8 % BKT:stä) ja rahoitustase alijäämäisenä (774 mrd. dollaria).

Tavarakaupan ylijäämä kasvoi vuoden loppua kohti ja heijasteli viennin vahvaa kasvua erityisesti korkean teknologian ja vihreän siirtymän tuotteissa. Samalla se viittaa tuonnin vaisuun kehitykseen, mikä on linjassa kotimaisen kysynnän heikkouden kanssa. Suuren tavarakaupan ylijäämän myötä Kiina kasvattaa ulkomaisia saataviaan, kun se myy ulkomaille enemmän tavaroita kuin se sieltä ostaa. Palvelutase on Kiinassa kroonisesti alijäämäinen, ja alijäämä on kasvanut takaisin koronapandemiaa edeltäneille tasoilleen etenkin kiinalaisten ulkomaanmatkailun elpymisen myötä.

Samaan aikaan rahoitustaseessa nettovirrat suuntautuivat ulospäin. Rahoitustaseen erittelyssä suorat sijoitukset kuvaavat yritysten omistukseen ja tuotantoon liittyviä pääomavirtoja, kun taas portfoliosijoitukset heijastavat arvopaperisijoituksia (osakkeet ja korkopaperit). Lisäksi rahoitustaseeseen kuuluvat muut sijoitukset (lainat, talletukset ja kauppaluotot), rahoitusjohdannaiset sekä valuuttavarannon muutos.

Suoria sijoituksia tehtiin vuoden viimeisellä neljänneksellä ulkomailta Kiinaan 40 mrd. dollaria, ja Kiinasta ulkomaille niitä suuntautui 46 mrd. dollaria. Koko vuonna nettovirta oli kuitenkin negatiivinen, kun Kiinasta tehtiin ulkomaille suoria sijoituksia yhteensä 157 mrd. dollaria, ja vastaavasti ulkomailta Kiinaan 80 mrd. dollaria.

Portfoliosijoituksia tehtiin Kiinasta ulkomaille viimeisellä neljänneksellä 97 mrd. dollaria ja koko vuoden ulosvirta kasvoi 360 mrd. dollariin. Samalla ulkomaiset sijoittajat vähensivät sijoituksiaan Kiinassa koko vuonna yhteensä 65 mrd. dollaria (joista 20 mrd. viimeisellä neljänneksellä). Yhteensä tämä tarkoittaa noin 425 mrd. dollarin nettomääräistä ulosvirtaa portfoliosijoituksista vuoden 2025 aikana. Portfoliovirtojen ja juan-määräisten rajat ylittävien virtojen taustasta ja mittakaavasta lisää BOFITin uudessa selvityksessä BOFIT Policy Brief 1/2026.

Myös muut rahoitustase-erät viittaavat pääoman nettomääräiseen ulosvirtaukseen. Muissa sijoituksissa koko vuoden alijäämä oli selvästi aiempia vuosia suurempi (293 mrd. dollaria), mikä vahvistaa kuvaa siitä, että pääomaa virtasi nettomääräisesti ulkomaille myös pankki- ja yrityssektorin muissa rahoituskanavissa. Käytännössä kyse voi olla esimerkiksi ulkomaille tehtyjen talletusten kasvusta tai ulkomaille myönnettyjen lainojen lisääntymisestä.

Kun virtojen sijaan katsoo varantoja, vuosien ylijäämät ja sijoitusvirrat ovat kasvattaneet Kiinan ulkomaista varallisuusasemaa. Vuoden lopussa kiinalaisten ulkomaisia rahoitusvaroja oli noin 11 800 mrd. dollaria, kun ulkomaisia velkoja oli noin 7 700 mrd. dollaria. Nettomääräisesti Kiinan ulkomainen varallisuusasema on siten paisunut noin 4 000 mrd. dollariin (21 % BKT:stä). Tällä mittarilla Kiina pysyi Saksan jälkeen toiseksi suurimpana nettolainoittajana maailmassa.

Valuuttavaranto väheni koko vuoden osalta 47 mrd. dollarilla, vaikka kasvoikin vuoden viimeisellä neljänneksellä 6 mrd. dollaria. Vuoden lopussa valuuttavarannon arvo oli 3 740 mrd. dollaria, mikä oli 8 % enemmän kuin vuotta aiemmin.