Kiinassa vuoden 2025 virallinen kasvu tavoitteen mukaista, vaihtoehtoinen arvio jäi matalammaksi

BKT-kasvu hidastui vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä 4,5 prosenttiin. Kolmannella neljänneksellä kasvu oli vielä 4,8 % ja alkuvuonna yli 5 %. Virallisten tietojen mukaan viimeisen neljänneksen BKT-kasvusta 2,4 %-yksikköä tuli kulutuskysynnän, 1,4 %-yksikköä nettoviennin ja 0,7 %-yksikköä investointikysynnän kasvusta. Koko vuodelle ilmoitettu BKT-kasvu (5,0 %) oli jälleen kerran täysin alkuvuodesta ilmoitetun tavoitteen mukainen, eli ”noin 5 prosenttia”.

BOFITin vaihtoehtoisen arvion mukaan koko vuoden talouskasvu jäi todennäköisesti noin prosenttiyksikön virallisia lukuja hitaammaksi. Viimeisen neljänneksen arvioitu vaihtoehtoinen BKT-kasvu oli 3,3 %. Teollisuustuotannon kasvu kiihtyi joulukuussa hieman aiemmista kuukausista ja oli runsaat 5 % vuoden takaiseen verrattuna. Koko vuonna teollisuustuotanto kasvoi noin 6 % edellisvuodesta. Teollisuustuotantoon vahvasti kytköksissä oleva ulkomaankauppa jatkoi vuoden loppuun vahvana. Nettovienti olikin koko vuoden selkeästi talouskasvua tukevaa.

Kotimainen kysyntä pysyy sen sijaan edelleen vaisuna. Vähittäiskaupan reaalikasvu hidastui läpi vuoden ja oli joulukuussa jo lähes nollassa. Koko vuoden tasolla vähittäiskauppa kasvoi reaalisesti arviolta alle 4 % edellisvuodesta. Valtiovarainministeriö aikoo tänä vuonna lisätä rahoitusta erityisesti palveluiden kulutuksen tukemiseen. Kotitalouksille ja palvelualojen yrityksille suunnattuja korkotukia jatketaan ja ikäihmisten hoivan, lastenhoidon ja kotitalouspalveluiden verohelpotuksia pidennetään vuoden 2027 loppuun.

Investointien alamäki jyrkkeni entisestään. Kiinteät investoinnit supistuivat juaneissa mitattuna viimeisellä neljänneksellä noin 15 % vuoden takaisesta, ja koko vuonna ne vähenivät nimellisesti 3,8 %. Ilman kiinteistöinvestointeja kiinteät investoinnit supistuivat vuoden aikana nimellisesti 0,5 %, mikä korostaa kiinteistösektorin suurta merkitystä kokonaiskehitykselle. Kiinteistöinvestoinnit laskivat vuoden aikana 17 %, rakennusaloitukset vähenivät vuoden aikana pinta-alalla mitattuna 20 % ja asuntojen myynti 10 %.

Vaikka hintakehitys on Kiinassa ollut hyvin vaimeaa, se ei muuta kokonaiskuvaa siitä, että investointien reaalikasvu on parhaimmillaankin hyvin heikkoa. Virallisten tilastojen mukaan investointikysyntä muodosti silti viime vuonna noin 17 % koko talouskasvusta. Tätä selittää osin se, että investointierään sisältyy myös varastojen muutos: jos yritykset ovat kasvattaneet varastojaan kysynnän ollessa heikkoa, osa investointien kasvupanoksesta voi tosiasiassa heijastella varastojen kertymistä eikä tuotannollisia investointeja.

Virallista kasvutavoitetta ei ole vielä julkaistu kuluvalle vuodelle, mutta kommunistisen puolueen lehti China Daily ennakoi tavoitteen asettuvan 4,5–5 prosenttiin. Lopullinen kasvutavoite vahvistetaan maaliskuussa kansankongressin täysistunnossa.

Vähittäiskaupan kasvu hidastui voimakkaasti viime vuoden lopulla

Lähteet: NBS, Macrobond ja BOFIT.