Venäjän talouskehitys on heikentynyt monilla aloilla

Venäjän tuotannon kasvu hidastui edelleen marraskuussa. Talousministeriön ennakkoarvion mukaan vuosikasvu jäi lähes nollaan, joskin työpäiviä oli ministeriön mukaan kaksi vähemmän kuin vuotta aiemmin. Kulutuskysyntä oli edelleen pirteää, mutta siihen vaikuttivat myös väliaikaiset tekijät. Tänä vuonna Venäjän talouskasvun odotetaan jatkuvan korkeintaan hitaana. Tuoreimmissa ennusteissa Venäjän BKT:n ennakoidaan kasvavan tänä vuonna noin prosentin. Talouskehitykseen liittyy kuitenkin suuria riskejä niin kauan kuin Venäjä jatkaa sotaa Ukrainassa.   

Teollisuudessa kasvavat sotaa tukevat toimialat, muilla aloilla tuotanto supistuu

Kaivannaisteollisuuden tuotanto kasvoi marraskuussa vajaan prosentin vuotta aiemmasta. Maakaasun tuotanto supistui ja hiilen tuotanto pysyi samalla tasolla kuin vuotta aiemmin. Raakaöljyn tuotantolukuja Venäjä ei enää julkaise. Uutistoimisto Bloombergin tietojen mukaan öljyn tuotanto kasvoi vielä marraskuussa, mutta kääntyi selvään laskuun joulukuussa. Raakaöljyn tuotantoa, jalostusta ja vientiä ovat vaikeuttaneet etenkin Ukrainan drooni-iskut sekä Yhdysvaltain asettamat pakotteet.

Venäjän talouskehityksen eriytyneisyys näkyy etenkin jalostusteollisuudessa. Jalostusteollisuuden tuotanto supistui marraskuussa prosentin vuotta aiemmasta. Sotaan kytkeytyvillä toimialoilla tuotanto kasvoi viime vuonna yhä vauhdikkaasti. Lähes kaikilla muilla toimialoilla tuotanto sitä vastoin supistui. Henkilöautojen tuotanto supistui jälleen viime vuonna ja tuotannon taso oli edelleen alle puolet hyökkäyssotaa edeltävästä määrästä. Koneiden ja laitteiden tuotanto supistui 6 % ja sähkölaitteiden 5 %. Esim. kaivinkoneita valmistettiin tammi-marraskuussa 24 %, pyykinpesukoneita 22 %, jääkaappeja 13 % ja siltanostureita 6 % vähemmän kuin vuotta aiemmin.    

Etenkin teollisuusyritysten tulokset ovat myös heikentyneet. Viime vuoden tammi-lokakuussa kaikkien yritysten yhteenlaskettu tulos oli 10 % pienempi kuin vuotta aiemmin. Kaivannaisteollisuuden yritysten tulos supistui 40 % ja jalostusteollisuuden yritysten 10 %. Heikoiten ovat kehittyneet hiilen tuotanto ja puunjalostusteollisuus. Näillä toimialoilla yritysten yhteenlaskettu tulos oli tammi-lokakuussa negatiivinen. 

Venäjän jalostusteollisuudessa tuotanto kasvoi tammi-marraskuussa lähinnä sotaan kytkeytyvillä toimialoilla

Lähteet: Rosstat, BOFIT.

Kuluttajat lisäsivät hankintojaan ennen veronkorotuksia 

Vähittäiskaupan kasvu hidastui marraskuussa, mutta myyntiä oli 3 % enemmän kuin vuotta aiemmin. Kulutuskysyntää tuki vielä vahva työllisyystilanne ja palkkojen nousu. Työttömyysaste oli marraskuussa edelleen noin 2 %. Keskimääräinen reaalipalkka oli lokakuussa 6 % suurempi kuin vuotta aiemmin, mutta keskimääräinen eläke supistui hieman vuotta aiemmasta.

Vähittäiskauppaa arvioidaan tukeneen loka-marraskuussa myös kuluttajien ennakoivat hankinnat. Kuluttajat varautuivat autojen kierrätysmaksujen nousuun (joulukuun alussa) ja arvonlisäveron nousuun (tammikuun alussa). Ennakoivissa indikaattoreissa on kuitenkin jo näkynyt merkkejä kulutuskysynnän hiipumisesta viime vuoden lopussa. 

Vaikka autokaupassa nähtiin piikki loka-marraskuussa, oli kaupan kehitys viime vuonna heikkoa. Koko vuoden 2025 aikana uusien henkilöautojen myynti väheni noin 17 %. Autokauppiaiden mukaan myynnin lasku johtui kierrätysmaksujen korotuksista ja korkeasta korkotasosta. Venäjän suurimman autotuottajan, Ladoja valmistavan Avtovazin myynti supistui neljänneksellä. Uusien autojen markkinoilla kiinalaisten merkkien osuus oli mediatietojen mukaan viime vuonna 52 %. Tuontiautojen osuuden arvioidaan supistuneen niihin kohdistetun korkeamman kierrätysmaksun vuoksi. Venäjällä toimivien eurooppalaisten yritysten yhdistyksen AEB:n mukaan sähköautojen osuus uusien autojen myynnistä oli Venäjällä viime vuonna 1 %.    

Avainkorkoa laskettiin jälleen joulukuussa 

Venäjän keskuspankki laski jälleen avainkorkoaan 0,5 prosenttiyksiköllä joulukuun kokouksessaan. Keskuspankki on laskenut korkoa vähitellen kesäkuusta lähtien. Kesäkuussa avainkorko oli vielä 22 % ja nyt joulukuun kokouksen jälkeen se on 16 %. Korkokokouksen taustakeskustelujen tiivistelmä julkaistiin joulukuun lopussa. Keskusteluissa oli esillä useita vaihtoehtoja korkopäätökselle: koron pitäminen ennallaan ja koron laskeminen 0,5 tai 1 prosenttiyksiköllä.

Koron pitämistä ennallaan olisivat keskustelujen mukaan puoltaneet mm. inflaatio-odotusten nousu, yritysluototuksen kasvun kiihtyminen viime kuukausina sekä budjettipolitiikkaan liittyvät riskit. Enemmistö kannatti koron laskemista edelleen, koska inflaatio- ja kysyntäpaineiden nähtiin vähentyneen tai liittyvän väliaikaisiin tekijöihin. Kokouksessa kuitenkin todettiin, että inflaatioriskit ovat edelleen koholla ja tulevissa kokouksissa korkoa ei välttämättä voida enää laskea. Inflaatiotavoitteen saavuttaminen vaatii pidempiaikaista kireää rahapolitiikkaa. Keskuspankki odottaa saavuttavansa 4 prosentin inflaatiotavoitteensa tämän vuoden lopulla.    

Marraskuussa kuluttajahinnat nousivat lähes 7 % vuotta aiemmasta. Keskuspankin alustavan arvion mukaan inflaatio hidastui edelleen hieman joulukuussa. Tammikuussa inflaation ennakoidaan kuitenkin jälleen kiihtyvän. Vuoden alussa tuli voimaan arvonlisän korotus 2 prosenttiyksiköllä. Lisäksi kunnallispalveluiden ja eräiden muiden palveluiden säänneltyjä hintoja korotettiin jälleen tammikuussa.