Venäjän BKT:n kasvu vaimeaa, valtiontalouden alijäämä kasvussa

Rosstatin ennakkotietojen mukaan Venäjän BKT kasvoi tammi-syyskuussa 1 % vuotta aiemmasta. Talousministeriön alustavan arvion mukaan kasvuvauhti pysyi samana myös tammi-lokakuussa. Venäjän tuotannon kehitys on ollut kaksijakoista. Sotaan kytkeytyvät toimialat ovat jatkaneet vauhdikasta kasvua myös viime kuukausina, kun taas muilla toimialoilla tuotanto on polkenut paikallaan tai supistunut.

Tuotannon kasvua on tänäkin vuonna pyritty pitämään yllä lisäämällä valtion menoja etenkin sotaan liittyvän tuotannon pönkittämiseksi. Ennakkotietojen mukaan federaatiobudjetin menot lisääntyivät tammi-marraskuussa 13 % vuotta aiemmasta. Viime kuukausina menokehitys on ollut maltillisempaa ja tämän vuoden menosuunnitelmassa pysyminen vaatisi menojen jyrkkää supistumista joulukuussa vuotta aiempaan verrattuna. Todennäköisesti menoja kuitenkin lisätään jälleen suunniteltua enemmän. Samalla budjetin alijäämä kasvanee ennakoitua suuremmaksi. Marraskuussa hyväksyttyjen korjausten jälkeen tämän vuoden federaatiobudjetin alijäämäksi on kaavailtu 5 700 mrd. ruplaa eli 2,6 % BKT:stä.

Valtion menoja lisäämällä ei enää tänä vuonna ole saatu tuotantoa kasvamaan aiempien vuosien tapaan, koska talouden epätasapainot ovat pahentuneet. Useimmilla toimialoilla kärsitään työvoimapulasta ja tuotantokapasiteetti on lähes täyskäytössä. Palkat ja tuotantopanosten hinnat ovat nousseet nopeasti. Inflaation hidastumisesta huolimatta kuluttajahinnat nousivat Venäjällä marraskuussa edelleen 7 % vuotta aiemmasta. Pitääkseen inflaatiopaineet aisoissa Venäjän keskuspankki on laskenut avainkorkoa maltillisesti viime kuukausina. Keskuspankin avainkorko on nyt 16,5 % ja markkinoilla odotetaan keskuspankin laskevan korkoa jälleen hieman joulukuun kokouksessaan.

Tuoreimmissa ennusteissa Venäjän BKT:n odotetaan kasvavan noin 1 prosentin vauhtia myös ensi vuonna. Talouskehitykseen liittyy kuitenkin paljon riskejä niin kauan kuin Venäjä jatkaa sotaansa Ukrainassa. Ensi vuoden inflaatioksi ennakoidaan useimmissa ennusteissa 5–6 %. Marraskuussa hyväksytyssä budjettikehikossa valtiontalouden menoja aiotaan lisätä ensi vuonna noin 4 %, joten reaalisesti menot eivät kasvaisi. Budjettikehikkoa voidaan kuitenkin joutua vielä korjaamaan ensi vuoden aikana, kuten aiempinakin vuosina. Venäjän valtiontalous on edelleen haavoittuvainen myös öljyn hintaan ja tuotantoon liittyville häiriöille (kts. BOFIT-blogi).      

Venäjän BKT:n kehitys on jatkunut kaksijakoisena

Huom. Sotaan kytkeytyvien toimialojen kehitys on arvio, joka kattaa kolme tiiviimmin sotateollisuuteen liittyvää jalostusteollisuuden toimialaa sekä maanpuolustukseen liittyvät palvelut.

Lähteet: CEIC, Rosstat, BOFIT.