Edullinen valuuttakurssi on tukenut Kiinan vientiä kuluvana vuonna

Kiinan keskuspankki sääntelee juanin kurssin kehitystä käytännössä suhteessa dollariin ja viime kuukausina juanin nopeaa vahvistumista on haluttu hillitä. Viime viikolla mm. uutisoitiin suurten kiinalaispankkien kasvattaneen dollariomistuksiaan Manner-Kiinassa, mikä lisää dollarien kysyntää ja vastaavasti heikentää juanin kurssia. Kuluvana vuonna dollarin heikennyttyä suhteellisen voimakkaasti (9 %), juanin on annettu vahvistua dollaria vastaan vain maltillisesti (3 %). Tämän johdosta juan on heikentynyt vuoden alkuun verrattuna mm. euroa vastaan 9 %. Kiinan kauppapainotettu reaalinen valuuttakurssi (REER) oli lokakuussa 4 % vuoden alkua heikompi ja REER on kuluvana vuonna ollut heikoimmalla tasollaan sitten 2012.

Juanin heikkouteen ovat vaikuttaneet kotimaiset tekijät, mm. Kiinan muuta maailmaa hitaampi inflaatio ja matala korkotaso. Marraskuussa kuluttajahinnat nousivat 0,7 % vuodentakaisesta, mutta tuottajahintojen yli kolme vuotta kestänyt lasku jatkui (-2,2 % vuodentakaisesta). Kiinan tullin mukaan juanmääräiset vientihinnat olivat lokakuussa 4 % vuodentakaista matalammalla.

Tällä hetkellä monet analyytikot pitävät juania kuitenkin aliarvostettuna. Edullinen valuuttakurssi tukee vientiä ja sitä kautta talouskasvua. Kiinan vaihtotaseen ylijäämä on paisunut tänä vuonna ennätyssuureksi (viimeisen 4 neljänneksen ylijäämä 654 mrd. dollaria, 3,4 % BKT:stä). Kansainvälinen valuuttarahasto IMF sanoi tällä viikolla valuuttakurssin heikkenemisen olevan Kiinan ulkoisten epätasapainojen lisääntymisen taustalla. Näiden korjaamiseksi IMF suositti kotimaisen kysynnän kasvattamista raha- ja finanssipolitiikkaa keventämällä, kotimaisten epätasapainojen, kuten yritystukien ja liikainvestointien korjaamista, sekä vapaampaa valuuttakurssin määräytymistä. Myös eurooppalaisyritykset ovat huolissaan heikentyneestä hintakilpailukyvystä kiinalaisyrityksiä vastaan.

Juan on kuluvana vuonna vahvistunut hieman dollaria vastaan, mutta heikentynyt selvästi euroon nähden ja kauppapainotetulla (REER) kurssilla mitaten

Lähteet: Macrobond, BIS ja BOFIT.